12월 마법공식 상위 30선을 소개합니다.

마법공식은 투자대가 조엘 그린블라트(Joel Greenblatt)가 창시한 퀀트 투자 전략으로 ROA(총자산이익률)와 PER(주가수익비율)을 기준으로 선별된 상위 우량주에 분산 투자합니다. 이는 개별 종목에 대한 리스크를 줄이면서도 보다 안정적인 포트폴리오를 구축할 수 있다는 장점이 있습니다.

■ 12월 마법공식 30선

마법공식은 기본적으로 ROA가 높고, PER이 낮은 기업에 높은 점수를 부여합니다. 여기에 아래 추가 기준을 더해, 부실한 기업은 나가고 보다 매력적인 종목이 추출될 수 있도록 했습니다.

<추가 기준>

① ROA 15% 이상

② 최근 분기 연환산(TTM) 영업이익 전년 동기 대비 증가

③ 자산, 이익 변동성↓

④ 최근 10년래 연간 적자 없음

⑤ 시가총액 100억 달러(약 14조원) 이상

12월 15일 종가 기준으로 마법공식 기준에 부합하는 30개 종목은 다음과 같습니다.

* ROA, PER 합산순위

▷ 1위~10위: SEI 인베스트먼트(SEIC), 어도비 시스템즈(ADBE), 덱커 아웃도어(DECK), 뮬러 인더스트리스(MLI), 룰루레몬 애슬레티카(LULU), 매스코(MAS), 조에티스(ZTS), 레녹스 인터내셔널(LII), 로지텍 인터내셔널(LOGI), 윌리엄 소노마(WSM)

▷ 11위~20위: 이리 인뎀니티(ERIE), 부킹 홀딩스(BKNG), 도미노 피자(DPZ), 메타 플랫폼(META), 울타 뷰티(ULTA), 엔비디아(NVDA), 레스메드(RMD), 염 브랜드(YUM), 애보트 래브러토리스(ABT), 베리사인(VRSN)

▷ 21위~30위: 코파트(CPRT), 비자(V), 익스피디터 인터내셔널 오브 워싱턴(EXPD), 어플라이드 머티리얼즈(AMAT), 알파벳 A(GOOGL), 서던 코퍼(SCCO), 포티넷(FTNT), MSCI(MSCI), 마스타카드(MA), 마이크로소프트(MSFT)

* 구성종목 변동 (전월비)

[IN] SEI 인베스트먼트(SEIC), MSCI(MSCI), 마이크로소프트(MSFT)

[OUT] 헨리 잭 & 어소시에이츠(JKHY), 램 리서치(LRCX), 치포틀레 멕시칸 그릴(CMG)

■ 신규 편입주 소개

① SEI 인베스트먼트(SEIC)

SEI 인베스트먼트는 미국 펜실베이니아주 오크스에 본사를 둔 글로벌 금융 서비스 및 기술 기업으로, 투자 처리, 투자 관리, 운영 아웃소싱, 자산 관리 플랫폼 등 종합적인 솔루션을 제공합니다. 투자 매니저, 자문사, 기관 투자자 및 프라이빗 뱅크 등 다양한 금융 기관이 복잡한 투자 프로세스를 효율적이고 통합적으로 운영할 수 있도록 지원하며, SEI Wealth Platform 같은 엔드투엔드 기술을 통해 프론트·미들·백오피스를 포괄하는 서비스를 제공합니다.

회사는 1968년에 설립되어 수조 달러 규모의 자산을 관리·조언·운영하며 금융 서비스 산업 내 기술 기반 자산 관리 솔루션 제공자로 자리 잡았습니다. 강력한 기술 인프라와 투자 처리 전문성을 바탕으로 기관 투자자 및 자산 관리자에게 효율성과 성장 지원을 제공하는 것이 핵심 경쟁력입니다.

② MSCI(MSCI)

MSCI는 미국 뉴욕시에 본사를 둔 글로벌 금융 서비스 기업으로, 투자자들이 시장 위험과 수익을 평가하고 포트폴리오를 구축·분석할 수 있도록 광범위한 지수, 데이터, 분석 및 리스크 관리 솔루션을 제공합니다. 대표적인 제품으로는 MSCI World, MSCI Emerging Markets, ACWI 등 글로벌·지역별 주식 시장 지수가 있으며, 이러한 지수는 전 세계 수많은 ETF와 투자 상품의 벤치마크로 활용됩니다.

회사 사업은 주로 지수 라이선스, 포트폴리오 분석·리포팅 도구, ESG(환경·사회·지배구조) 평가 및 리서치 서비스 등으로 구성되며, 기관 투자자들이 데이터 기반 의사결정을 내리도록 지원하는 데 초점을 맞춥니다. MSCI 지수는 세계적으로 광범위한 자산 운용 상품의 기준으로 자리 잡고 있습니다.

③ 마이크로소프트(MSFT)

마이크로소프트는 미국 워싱턴주 레드몬드에 본사를 둔 세계적인 기술 기업으로, 소프트웨어, 서비스, 디바이스 및 솔루션을 개발하고 제공하는 데 주력합니다. 대표 제품으로는 Windows 운영체제, Microsoft 365 생산성 소프트웨어, Azure 클라우드 플랫폼, Xbox 게임 콘솔 등이 있으며, 전 세계 개인 및 기업 고객에게 통합 디지털 솔루션을 제공합니다.

회사는 세 가지 주요 사업 부문인 생산성 및 비즈니스 프로세스, 지능형 클라우드 및 개인 컴퓨팅을 통해 다양한 기술 플랫폼을 운영하며, 특히 Azure를 중심으로 한 클라우드 서비스와 인공지능 기술에 대한 투자를 확대해 디지털 전환과 AI 시대를 선도하고 있습니다.

※ 싸고 좋은 기업을 발굴하는 '마법공식(Magic Formula)'

마법공식은 저명한 가치투자자 조엘 그린블라트가 고안한 종목 선정 방식으로, 기업의 자본수익률(Return on Capital)과 이익수익률(Earnings Yield)을 결합하여 저평가되면서도 운영 효율성이 뛰어난 기업을 선별합니다.

그린블라트는 이 단순한 공식을 활용해 그의 사모펀드 '고담캐피털'에서 1985년부터 2005년까지 20년 동안 연평균 40%라는 놀라운 수익률을 기록하며, 이 전략의 실효성을 입증했습니다.

책에서 소개된 자본수익률과 이익수익률을 구하는 공식은 다음과 같습니다.

① 효율성 평가

자본수익률(ROC) = EBIT / (순운전자본+순유형자산)

* EBIT : 순이익 + 이자비용 + 세금

* 순운전자본 : 유동자산 - 유동부채

* 순유형자산 : 유형자산 - 감가상각

** 간소화: 총자산수익률(ROA), 자기자본이익률(ROE)

② 저평가 판단

이익수익률 = EBIT / 기업가치(EV)

* EBIT : 순이익 + 이자비용 + 세금

* 기업가치(EV) : 우선주 포함 시가총액 + 순부채

** 간소화(이익수익률의 역수 개념) : 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR)

<조엘 그린블라트가 추천한 마법공식 투자 루틴>

① 마법공식 상위 30개 동일비중 매수

② 1년에 1번 리밸런싱 (포트폴리오 교체)

③ 최소 3년간 전략 지속

조엘 그린블라트는 마법공식 상위 30개 기업을 1년간 보유한 뒤 매해 리밸런싱 하는 전략을 추천합니다. 그는 "미스터 마켓이 가격을 바로잡는 기간은 통상 2~3년이면 충분하다"며 "최소 3년간 마법공식 전략을 실행했을 때 가장 좋은 성과를 거둘 수 있다"고 전했습니다.

※ 이 글은 정보제공을 목적으로 작성되었습니다. 글에서 언급된 종목은 종목 추천과 무관하다는 사실을 반드시 기억해주세요. 투자 판단에 따른 모든 책임은 투자자 본인에게 있습니다.